山东9月电网代购电价格解读：池价涨回0.338元/度，价差连续六个月站在代购电这边

涨的1分9全在电能量

8月31日，国网山东省电力公司发布2026年9月代理购电价格公告，执行时间9月1日至9月30日。110千伏单一制用户平段电度电价0.6749元/度，比8月高1.9分；尖峰1.1496元/度，高4.9分；低谷0.3427元/度，反而低0.15分。

涨的部分全在电能量。公告表格里"代理工商业购电价格"一列等于三项相加：当月平均购电价格、容量补偿电价、历史偏差电费折价。9月是0.3377+0.0705+0.0188=0.4270元/度，比8月的0.4030元/度高2.4分，其中当月平均购电价格一项就贡献了2.6分。容量补偿电价0.0705元/度，1月到9月九个月没有动过。其余科目里，上网环节线损费用折价从0.0127元/度降到0.0115元/度，系统运行费用折合度电水平从0.0238元/度降到0.0201元/度，政府性基金及附加0.02716875元/度、110千伏输配电价0.1891元/度两项不变。电量端，9月代理工商业购电电量规模108.96亿千瓦时，比8月公告的128.28亿千瓦时少19.3亿千瓦时，降幅15.1%，是迎峰度夏结束后的季节性回落。

历史偏差电费折价从8月起由负转正，这一项后面还会遇到。1—7月它一直是负的，代理用户在获得返还，4月力度最大，为−0.0452元/度；8月+0.0208元/度、9月+0.0188元/度，变成向用户收取。公告注释写明这一项里还包含代理工商业平均购电价格的峰谷损益折价，所以转正不能简单归因于某一个月的多退少补。7月到8月代购电侧涨了4.6分，池价只贡献1.4分，剩下的3.2分是这笔折价从返还1.08分变成收取2.08分造成的。

池价是过去签的合同，低点比现货晚了四个月

公告里的"当月平均购电价格"，即业内常说的代购电"池价"，不是9月买电的价格，而是这批代理电量对应合同的加权成本。合同是提前签的，这个数因此天然滞后于市场。

滞后有制度原因。《山东电力市场规则（2026年修订版）》（鲁监能市场规〔2026〕27号）4.2.2条规定，电网企业代理购电只参加月度挂牌交易和月度集中竞价，申报时只报电量不报价格，是价格接受者。《关于做好2026年全省电力市场建设有关工作的通知》（鲁发改能源〔2025〕875号，山东省发展改革委、省能源局、国家能源局山东监管办公室联合印发）明确2026年暂不组织年度交易，中长期合同按月组织、零售合同按季度组织。滞后不等于锁了长单，池子里没有跨年长约，全是逐月签出的月度合同，只是每一份都在交割前一个月甚至更早签完。代理用户没有议价空间，池子里的成本完全由此前签出的合同价决定。

这些合同价有台账可查。《2026年一季度山东电力市场交易信息报告》表7给出的月度中长期加权签约均价是：2025年12月365.65元/MWh、2026年1月324.01元/MWh、2月304.78元/MWh、3月299.24元/MWh，四个月下降18.2%。合同按提前一个月签、次月交割的节奏进池，两组月份可以直接对照：1月池价376.7元/MWh对应2025年12月签出的365.65元/MWh，3月池价300.4元/MWh对应2月签出的304.78元/MWh。

另一条通道更长。27号文4.1.1条允许月度交易的标的覆盖次月、年内剩余月份和特定月份，现货低价时点签出的远月标的要等到交割月才进池。现货市场1月、2月的实时日均价分别是277.8元/MWh、221.0元/MWh，2月是年内低点，在2月这个价位上签出的6月标的，6月才计入池价。6月池价272.5元/MWh是年内低点，比现货低点晚约4个月。

上半年池价从1月0.3767元/度一路降到6月0.2725元/度的年内低点，累计下降27.7%。降的是2025年末那批高价合同到期、被2026年初的低价合同替换，当月现货价格只是这些合同签订时的参考。1月、7月、8月、9月四份公告的"采购优先发电电量"一栏都是0，9月的108.96亿千瓦时全部来自市场化采购，计划电量没有进来摊薄成本，池价完全跟随市场签约价走。7—9月连涨三个月是同一个机制反着跑：现货回暖后签出的合同价抬高，滞后传导进池子。

图1里红色是当月平均购电价格，灰色是代理工商业购电价格。两条线之间的间距等于容量补偿电价加历史偏差电费折价，前者九个月固定在0.0705元/度，后者从年初的返还走到9月的收取，间距因此从5.9分/度拉大到8.9分/度。红色那条线6月见底0.2725元/度，之后连续三个月上行到0.3377元/度，累计回升23.9%。

市场化侧的电价基本就是当月现货

直接入市用户这一侧，电能量价格取自山东电力交易中心按日披露的零售市场参考价，业内称P参考。《山东省电力零售市场价格风险防控实施细则》（鲁发改价格〔2025〕872号）给的公式是逐时的：P参考等于实时市场价加上一项差价，这个差价是全市场中长期合约相对现货的差价电费除以实际用电量，由交易中心统一核算，售电公司改变不了。它名义上把中长期合约锁了进来，落到数据上的幅度很小。按官方2026年1—7月5088个逐时时点实测，这项差价平均绝对值12.1元/MWh，约等于现货均值的4%；用户侧名义持仓比例约79%，真正锁住价格的部分按回归实测只有约15%。P参考因此紧贴现货：1月0.2822元/度对当月现货实时日均0.2778元/度，2月0.2224元/度对0.2210元/度，6月0.3372元/度对0.3368元/度，8月0.3939元/度对0.4018元/度。

锁不住价的根源在合约结构里。875号文规定现阶段省内中长期合约40%电量签固定价格、60%电量执行反映实时供需的灵活价格，中长期结算参考点就是现货实时价格。签出的合约里只有四成真正锁定了价格，另外六成的结算价等于现货。

这条结构只约束经营主体自主签订的合约，管不到电网代理购电。电网在月度挂牌和集中竞价里报量不报价，签出即锁定，池子里没有一部分电量按当月现货结算的通道。6月池价可以验算这一点：假如池内电量有六成按当月现货结算，拿2月签约均价304.78元/MWh作固定部分、6月现货实时日均336.8元/MWh作灵活部分，四六加权应在324元/MWh上下，实测272.5元/MWh，低了5分1。

电网拿到的价也没有议价特权。875号文规定，电网代理购电的月度、月内挂牌价等于当年集中竞价与双边协商合同的加权平均价，计算时剔除代理购电电量本身、剔除分时段集中竞价、剔除价格最高25%与最低25%的合约电量。它是别人签出的价格的截尾均值，趋势里占便宜，趋势反转里就吃亏。

一边是全部电量按签出的合同价进池，一边是约15%的电量真正锁价。两侧价差能走多久，就取决于现货这一段行情走了多久。

剪刀张开六个月，3月调了方向

代购电和直接入市的成本对比，需要先对齐两侧科目。电能量这一层，代购电侧取代理工商业购电价格扣掉容量补偿电价0.0705元/度，剩下的就是当月平均购电价格加历史偏差电费折价。市场化侧取P参考，加上零售套餐的上浮与分摊（封顶选项上浮0.006元/度，加辅助服务分摊和运行成本分摊，1—8月合计0.0116至0.0204元/度），再加上市场运行费用。市场运行费用取自每月《电力市场信息"明白纸"》"市场偏差费用及分摊标准"的前四项之和，它在直接入市用户的账单上单列，在代购电用户这里打包进了当月平均购电价格。两侧都不含系统运行费和容量补偿电价。

| 月份 | 当月平均购电价格 | 历史偏差电费折价 | 代购电侧 | P参考 | 上浮与分摊 | 市场运行费 | 市场化侧 | 差（分/度） |

|------|---------------:|---------------:|--------:|------:|----------:|----------:|---------:|----------:|

| 1月 | 0.3767 | −0.0112 | 0.3655 | 0.2822 | 0.0116 | +0.0035 | 0.2973 | +6.82 |

| 2月 | 0.3431 | −0.0247 | 0.3184 | 0.2224 | 0.0204 | +0.0002 | 0.2430 | +7.54 |

| 3月 | 0.3004 | −0.0334 | 0.2670 | 0.3248 | 0.0117 | −0.0092 | 0.3273 | −6.03 |

| 4月 | 0.2862 | −0.0452 | 0.2410 | 0.2967 | 0.0141 | −0.0052 | 0.3056 | −6.46 |

| 5月 | 0.2993 | −0.0160 | 0.2833 | 0.3044 | 0.0127 | −0.0112 | 0.3059 | −2.26 |

| 6月 | 0.2725 | −0.0039 | 0.2686 | 0.3372 | 0.0143 | −0.0166 | 0.3349 | −6.63 |

| 7月 | 0.2975 | −0.0108 | 0.2867 | 0.3648 | 0.0127 | −0.0166 | 0.3610 | −7.43 |

| 8月 | 0.3117 | +0.0208 | 0.3325 | 0.3939 | 0.0119 | −0.0196 | 0.3861 | −5.36 |

（表格来源：国网山东省电力公司2026年1—8月代理购电价格公告、山东电力交易中心零售市场参考价格及月度分摊表、各月《电力市场信息"明白纸"》；差=代购电侧−市场化侧，正号表示代购电更贵；P参考取当月逐时值的等权算术平均）

这张表里两条线方向相反。池价从1月0.3767元/度降到6月0.2725元/度，P参考从2月0.2224元/度涨到8月0.3939元/度，涨幅77%。一边在执行越来越便宜的老合同，一边在结算越来越贵的新电，3月价差翻向之后，剪刀口从6.0分张到7月的7.4分，中间5月收回到2.3分、8月收回到5.4分。

图3里红色是代购电侧，绿色是市场化侧，两条线在2月和3月之间交叉。1—2月红色压在绿色上面，每度贵6.8分、7.5分；3月起红色翻到下面，此后六个月一直保持距离，最窄的是5月2.3分，最宽的是7月7.4分，8月收到5.4分。

图4把表里最后一列单独画成柱状，红色在零线上方、代购电更贵，绿色在零线下方、代购电更便宜。八个月里两根红柱、六根绿柱，绿柱的长度就是代理用户相对入市用户省下的幅度：3月之后没有一个月短于2.3分，7月拉到最长的7.4分，8月缩回5.4分，是翻向之后第二窄的一个月。

2月那7.5分的差距是两侧各自走到极值的结果。市场化侧2月的P参考0.2224元/度与当月现货实时日均0.2210元/度几乎重合，现货跌到年内低点，市场化侧跟着跌到1—8月最低的0.2430元/度；同一时间，代购电侧还在执行2025年四季度签的365.65元/MWh高价合同。3月价差翻向，两侧各走了一半：代购电侧降5.14分，池价降4.27分、历史偏差折价的返还力度扩大0.87分；市场化侧涨8.43分，其中P参考涨10.24分，上浮分摊和市场运行费两项合计压低1.81分。推动翻转的只有当期现货大涨和池价补降两项，市场运行费用3月由收转返，是在缩小价差。

5月价差收窄到2.3分，是代购电侧自己涨上去的。当月池价回升1.3分，历史偏差电费折价的返还力度从4月的4.52分收窄到1.60分，两项合计把代购电侧推高4.2分，市场化侧几乎没动。

表里两侧都取全月平均，相当于假设一条完全平的用电曲线。P参考本身逐时波动很大，7月按逐时均值看，最低的14时段0.1898元/度、最高的19时段0.5065元/度，比全月均值分别低1.75毛和高1.42毛。8月的形状换了位置，全天最低的9时段0.2766元/度、最高的2时段0.4755元/度，公告给8月划的低谷时段01:00—06:00，P参考均值0.4321元/度，比全月等权均价高3.8分/度。这张表能说明总量口径下哪一侧更省，不能读成任何一家入市企业都比代理用户贵；用电曲线越偏离平直，实际账单与表里均值的偏离越大。

8月这一行的市场化侧由三个拆项拼出来：P参考0.3939元/度，取8月744个逐时时点的等权月均；上浮与分摊0.0119元/度，由封顶选项上浮0.006元/度、辅助服务分摊0.0017元/度、市场运行分摊0.0042元/度相加；市场运行费用−0.0196元/度，取8月明白纸市场偏差费用及分摊标准的前四项之和，阻塞费用−8.850元/MWh、发电侧运行考核返还−7.044元/MWh、优发超出优购曲线匹配偏差−3.717元/MWh、中长期偏差收益回收−0.032元/MWh。三项相加0.3861元/度，代购电侧0.3325元/度，差5.36分，比7月的7.4分收窄2.1分。缺口收窄的来源在代购电侧：单月上行4.58分，池价贡献1.42分、历史偏差折价转正贡献3.16分；市场化侧同期涨2.5分，P参考涨2.9分，分摊与市场运行费用合计压低0.4分。9月的零售市场参考价和分摊数据尚未披露，代购电侧的数是0.3565元/度。

企业账单上宽出8分7

同口径表的另一头是企业账单。一家110千伏两部制的入市制造企业，7月账单里市场化购电电费小计0.4447元/度；当月代购电公告里的代理工商业购电价格0.3572元/度。这两块各自包含电能量、容量补偿电价和偏差电费，整块对应下来差8.75分，比表里电能量层的7.43分还宽。账单上的数跟着企业自己的用电曲线和套餐实际结算，表里的两侧都是全月平均，两把尺子量出来的差距能互相印证方向，不能逐位对齐。

这家企业7月综合到户电价0.769元/度，里面还含着功率因数调整−0.0048元/度，以及把基本电费摊进度电之后的输配电费0.1729元/度。输配电价、系统运行费、政府性基金这些科目跟从谁那里买电没有关系，到户层的差距不能整个记在购电方式头上。购电方式本身的差别在电能量这一层，对应前面那张同口径表里的八个月。

这个月的分时表和系统运行费

公告注2划定了参与分时浮动的范围，只有六项：容量补偿电价、上网环节线损费用折价、抽水蓄能容量电费、煤电容量电费、新能源差价结算费，加上当月平均购电价格。9月这六项合计0.4747元/度，8月是0.4453元/度，涨2.94分。不执行分时电价的历史偏差电费折价、政府性基金及附加、输配电价，以及系统运行费里的电价交叉补贴新增损益、线损代理采购损益等项目，合计从0.2105元/度降到0.2002元/度，降1.03分。尖峰按浮动基数的两倍、高峰1.7倍、平段1倍、低谷0.3倍、深谷0.1倍计费，2.94分的涨幅在尖峰放大成5.88分，扣掉固定部分降的1.03分，净涨4.85分；到低谷只剩0.88分，抵不过那1.03分的降幅，于是反而降了0.15分。

| 时段 | 8月（元/度） | 9月（元/度） | 变动（分/度） |

|------|-------------:|-------------:|-------------:|

| 尖峰 | 1.1011 | 1.1496 | +4.85 |

| 高峰 | 0.9675 | 1.0073 | +3.98 |

| 平段 | 0.6558 | 0.6749 | +1.91 |

| 低谷 | 0.3442 | 0.3427 | −0.15 |

| 深谷（8月未安排该时段） | 0.2551 | 0.2478 | −0.73 |

（表格来源：国网山东省电力公司2026年8月、9月代理购电价格公告）

代购电用户按公告的这套倍率结算，峰谷的位置由政策划定；直接入市企业的账单跟着实际用电曲线和现货形状走。8月公告把低谷划在01:00—06:00、高峰16:00—23:00、其中尖峰17:00—22:00，没有安排深谷。8月明白纸的现货实时24时点均价给出的形态正好相反：全天最高482.2元/MWh出现在2:00，凌晨1:00到6:00各时点全在420元/MWh以上；全天最低287.3元/MWh出现在9:00，落在平段。凌晨按三折计费的电，恰好是现货市场上全天最贵的电。6月明白纸的实时全天最高492.6元/MWh同样出现在1:00。夏季夜间负荷高、光伏零出力，凌晨已经不是传统意义上的低价时段。

9月时段改回午间：低谷10:00—15:00，其中深谷11:00—14:00；高峰16:00—21:00，其中尖峰17:00—19:00。方向对了，位置仍有偏差，按8月的实时曲线全天最低点在9:00，9月划定的深谷窗口比真正的谷底晚了约两个小时。

系统运行费用这一项，两份文件给出同一个数。9月公告的折合度电水平0.0201元/度也就是20.1元/MWh，8月明白纸的"系统运行费用"科目23.8元/MWh对8月公告的0.0238元/度，1月两份文件都是54.6元/MWh，4月都是111.8元/MWh。这一项不分代购电用户和直接入市用户。7月到9月它从0.1026元/度降到0.0201元/度，年内高点在4月的0.1118元/度，最高月与最低月相差9.2分/度，变动主要来自新能源可持续发展价格结算机制差价结算费一项，9月公告注明该费0.0359元/度中含风电、光伏0.0321元/度和核电0.0038元/度。

这一项和电能量价格是两本账。9月池价涨了2.6分，系统运行费降了0.37分，两者没有联动关系。绿电直连项目免交的是系统运行费整块，4月那笔是11.2分/度，9月只有2.0分/度，同一项免交在不同月份值5.6倍的钱。

便宜还在，收窄已经开始

价差能维持多久，取决于低价旧约还剩多少量。8月的缺口已经收窄2.1分，往后各月看同一批指标。按池价的滞后机制，眼下签出的合同价决定的是往后几个月的池价：8月现货实时日均0.4018元/度、中长期市场24时点日均0.3907元/度，都高出9月池价0.3377元/度5分到6分4，这批价位签进合同，池价还会继续上行。山东电力交易中心披露的中长期结算参考电价逐时曲线可以佐证这个方向，这条曲线8月24时点等权均值400.6元/MWh，与明白纸的现货实时日均401.8元/MWh只差1.2元/MWh；9月1日至27日均值392.5元/MWh，仍高出9月池价5.5分/度。8月明白纸的市场运行费用返还力度比7月更大，还在往下压市场化侧。历史偏差电费折价已经由领返还变成缴回，7月到8月那一次摆动就抬走3.2分。我倾向于认为两侧价差会继续收窄，快慢看换签节奏。

对留在代购电里的企业，3—8月账面上便宜的那2.3分至7.4分，是电网在此前签出的低价合同换来的，不是代理购电这个身份自带的保障。代购电报量不报价，池价往上走时同样没有缓冲，7—9月连涨三个月就是例子。

9月《电力市场信息"明白纸"》预计10月中旬发布，届时可以复核上文的时段错配判断；9月的零售市场参考价和分摊数据披露后，同口径价差可以画到9月。

代购电侧的低价是过去签出的合同在今天交割，市场化侧的高价是当期现货在今天结算。一个滞后、一个即期，这六个月的价差是时间差出来的钱，不是身份差出来的钱。

*数据来源：国网山东省电力公司2026年1—9月代理购电价格公告（北极星电力市场网转载，2026年8月31日发布9月版）、《电力市场信息"明白纸"》2026年1—8月版（国网山东省电力公司发布，北极星电力网等转载）、山东电力交易中心零售市场参考价格及月度分摊表（2026年1—8月）、山东电力交易中心中长期结算参考电价逐时数据（2026年8月1日至9月27日）、《2026年一季度山东电力市场交易信息报告》表7（北极星转载）、《山东电力市场规则》（鲁监能市场规〔2026〕27号，2026年4月修订）、《关于做好2026年全省电力市场建设有关工作的通知》（鲁发改能源〔2025〕875号）、《山东省电力零售市场价格风险防控实施细则》（鲁发改价格〔2025〕872号）。同口径对比中，市场运行费用取明白纸"市场偏差费用及分摊标准"前四项之和，与直接入市用户账单"市场运行费用"科目一致；P参考及两侧科目均取全月平均值，其中P参考取当月逐时值的等权算术平均，相当于平负荷假设。明白纸与交易信息报告披露的电价单位为元/MWh，本文按1元/MWh=0.001元/度统一折算为元/度，具体口径以官方发布为准。*